资本经营：企业发展的加速器

华侨城的前期发展，走的是一条自我积累、滚动式发展的内部扩张的路子，这种发展模式在初期的原始积累中发挥了重要作用，但随着企业规模的不断扩大，企业必须寻求新的发展和扩张方式。

1991年康佳股票上市，开始了华侨城资本经营的探索与实践。康佳首期发行公众股票3000万股A股和1000万股B股，从社会上募集资金1．6亿元。康佳用这笔资金扩大生产，上市后的第二年，彩电年产量就跨上100万台的新台阶。

尝到甜头的华侨城集团，继续探索资本经营和扩张的各种有效途径和形式。1993年，当彩电市场竞争日趋激烈的时候，华侨城的康佳作为深圳第一批北上抢滩的企业，率先参与国内大中型企业的收购兼并和改造。康佳选定的第一个目标是牡丹江电视机厂，它是国家彩电生产的重点企业之一，到1992年累计亏损5000多万元，900多名员工全部下岗，企业濒临破产。康佳投入现金1500万元，取得63％的控股权，牡丹江电视机厂以厂房设备折股40％，双方组成合资公司，康佳派出管理人员，输入康佳的管理机制和模式，当年生产康佳牌彩电7．5万台，实现产值1．6亿元，实现利润2470万元，受到江泽民、朱基等中央领导同志的高度评价，被国内经济学界誉为“牡康模式”。随后，康佳又以类似方式兼并收购了陕西如意电视机厂和安徽滁州电视机厂，均取得成功，1997年康佳在内地的电视机产量达到170万台。

1997年8月，华侨城斥资1亿元收受了国泰、南方证券公司各5％的股权，成为这两个国家级证券公司最大的股东之一；9月，华侨城旅游概念的上市公司———华侨城实业股份公司成功挂牌上市；10月，华侨城斥资8000万元在上海浦东收购兼并了上海华励纸包装公司，使华侨城的纸包装产品进入了浦东及华东市场；12月，华侨城一次性从外商手中购得27％的康佳股份，华侨城占有康佳的股权由原来的36％上升到62％，使康佳又成为真正意义上的国有控股公司。

资本经营在当前是一个颇为流行和时髦的词语，然而华侨城集团公司的资本经营却有他们的独到之处，这就是将资本经营与产业经营紧密结合起来，紧紧围绕自己的主导产业去开展资本经营，通过资本经营去发展壮大自己的主导产业。他们认为，如果仅靠自我积累这种原始的发展方式，企业发展速度太慢，在市场激烈竞争的今天，就会被远远地抛在后头。相反，如果没有产业经营作为基础和依托，仅仅是把资产包装一下去上市，从社会上去“圈”回一笔钱，这种资本经营只不过是一种“空手道”的游戏。

正是基于上述思路，几年来，华侨城集团公司一方面扎扎实实抓好产业经营，无论是资产包装上市还是对外实施收购兼并，都紧紧围绕发展壮大自己的主导产业来进行，而不是盲目地进行资本经营运作；另一方面又通过资本经营和资产的运作，加速自己主导产业的发展。资本经营方式的科学运用，使华侨城集团公司进入一个超常规快速发展阶段。华侨城的康佳集团用自身积累达到年产100万台电视机产量，用了8年时间，而上市后通过收购兼并等资本扩张方式，年产量由100万台增加到200万台用了4年时间，从200万台增加到300万台则只用了2年时间。目前康佳以7000万元的原始资本控制着牡康等3家公司近7亿元的资产。同时，在国家不增加一分钱投资，不搞重复建设的情况下，救活了三家大型国有企业，盘活了几亿元国有资产，为当地提供了6000多个就业机会。华侨城的旅游业从建造第一个人造旅游景区———锦绣中华微缩景区到建设第三个人造旅游景区———世界之窗，先后用了7年时间。而1997年9月华侨城实业股份公司上市后，华侨城投资建设的大型旅游项目就有4个，其中投资2亿元、代表华侨城新一代旅游产品的深圳欢乐谷主题公园已全面动工建设，将于1998年8月开业；作为华侨城第三代主题公园的区外连锁项目———汕头欢乐谷公园已进入前期施工，将于1999年上半年开放；为华侨城旅游业配套的投资1亿元的华侨城愉悦水景主题酒店和投资5000万元、连通华侨城各景区、酒店的“欢乐干线”高架单轨车项目，目前正在建设之中。可以预料，华侨城旅游业将步入一个新的辉煌时期。